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债市日报:6月27日|每日看点

2023-06-27 23:40:04 来源:新华财经

债市周二(6月27日)震荡回调,国债期货主力合约全线收跌,银行间主要利率债收益率整体变动不大;资金面压力尚可,隔夜回购加权平均利率进一步下行至1.1%下方,不过流动性分层渐显,非银机构跨月融入价格继续抬升。

市场人士表示,有关地产等行业的经济支持政策预期再度升温,股票商品等风险资产走强压制债市情绪。每逢跨季因银行面临MPA考核,导致的流动性分层难以避免,非银融入成本料仍居高,但流动性整体压力可控。同时,短期内关注7月政治局会议前后的政策落地情况。


【资料图】

【行情跟踪】

国债期货全线收跌,30年期主力合约跌0.12%,10年期主力合约跌0.10%,5年期主力合约平跌0.07%,2年期主力合约接近持平。

银行间主要利率债收益率整体变动不大,截至发稿,10年期国开活跃券230205收益率下行0.08BP至2.8425%,10年期国债活跃券230012收益率上行0.05BP至2.668%,5年期国开活跃券230203收益率持平上日中债估值,30年期国债活跃券220024收益率下行0.5BP至3.064%。

交易所地产债涨跌不一,“21碧地01”涨超17%,“19远洋01”涨超9%,“17勒泰A2”跌40%,“15远洋05”跌超10%,“19远洋02”跌超7%。此外,“20遵桥02”涨近12%,“15国债10”涨超4%,“18GLPR2”跌超5%。

一级市场方面,农发行两期固息增发债中标收益率均低于中债估值,2年、7年期固息增发债中标收益率分别为2.3386%、2.7352%,全场倍数分别为3.26、5.31,边际倍数分别为1.8、1.59。

【海外债市】

日债市场明显走弱,截至6月27日尾盘,10年期日债收益率报0.376%,上行2.2BPs;3年期和5年期日债收益率分别走高0.9BP和1.1BP,报-0.054%和0.059%。长端品种同步走软,20年期和30年期日债收益率分别报0.963%和1.193%,分别上行1.2BP和1.3BP。

日本航空货物运送协会发布的数据显示,日本5月份的航空货物出口量(按混装货物计算)同比减少28%,至5万7733吨,连续17个月同比下降。进入2023年后,日本航空货物出口量持续出现30%左右的降幅。

其中,日本对亚洲的出口量下降尤为显著。对亚洲和大洋洲地区的出口同比下降了32%,对中国大陆的出口量减少31%,此外,对马来西亚出口量减少42%,对菲律宾出口量减少39%,对新加坡出口量减少37%。

【资金面】

公开市场方面,央行公告称,为维护半年末流动性平稳,6月27日以利率招标方式开展了2190亿元逆回购操作,中标利率1.9%。数据显示,当日1820亿元逆回购到期,因此单日净投放370亿元。

银行间市场流动性“泾渭分明”之势更为明显。银行间隔夜资金供给充盈,银存间隔夜回购加权利率进一步滑落至1.1%下方;不过半年末结构供需矛盾依旧主导,非银机构跨月融入价格继续抬升,质押信用债升至3.5%附近。

长期资金方面,全国和主要股份制银行一年期同业存单最新发行报价为2.35%,二级市场上同类型一年期同业存单最新成交在2.36%附近,均较上日下行2-3BPs。

【机构观点】

中信固收:超长债换手率在降息落地后出现阶段式增长并非偶然,其达峰回落也并不必然对应债市牛熊切换的拐点。对于后续利率走势的展望,投资者仍应结合当下基本面、政策面及资金面的实际情况进行具体分析,而短期内的调整为债市提供了新一轮的布局窗口,其中长期的利好趋势仍未转变。

华泰固收:7月关注政策博弈期等四大因素,汇率短期仍承压,基本面趋势待逆转,地缘局势等从风险偏好、汇率影响债市,债市上下空间有限,但波动更为频繁。10年期国债在2.6%仍面临强阻力,存单和资金利率均难及去年低点,政策博弈刚刚开始。当前位置欠配资金可重新关注,但转机还需要时间,7月底到8月份可能有博弈政策力度的机会。

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