经销渠道快速扩张 木门龙头江山欧派营收净利双增长 回款能力显著提升 下游驱动行业前景向好

8月22日，江山欧派（603208.SH）发布2023年度半年报，营收净利润均实现两位数增长。上半年公司实现营业收入16.02亿元，同比增长26.06%，实现归母净利润1.42亿元，同比增长21.75%。

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经销渠道快速扩张，经销商增长超5000家

公开资料显示，江山欧派作为上市品牌门企和中国房地产开发企业500强首选供应商·木门类，以非常丰富、高品价比的健康家居产品进入家装市场。近年来，公司不断拓展国内市场，已建立覆盖全国的经销商网络。截至2023年6月30日，公司拥有各类加盟经销商共拥有加盟经销商30208家，较去年年底净增5604家，经销渠道营收同比增长23.7%至4.38亿元。

同时，江山欧派注重多渠道协同发展，跟随数字化时代的步伐，公司与时俱进，开展线上线下联动销售，自建“欧派健康整装商城”和“欧派有品网上商城”，全面入驻京东旗舰店、抖音商城、苏宁云等大型电商平台。目前公司已建立经销商渠道、工程客户渠道、外贸公司渠道和出口渠道等全覆盖、多元化、立体化的营销网络。

存货周转率明显提升，客户结构优化提升回款能力

公司通过产销协调、信息前置、控管投料和优先级管理，提高计划准确性，实现预投单管理和进度管控，缩短材料采购周期和产品生产周期，提升库存周转率。存货周转天数明显缩短，截至上半年末存货周转天数为72.72天，同比减少32.13天。

从应收账款来看，上半年末公司应收账款周转天数为83.75天，同比减少65.88天，主要由于公司上半年大力拓展全品类经销商，客户结构改善，提升回款能力。公司现金流表现回暖，上半年公司经营性现金流为0.45亿元，同比增长1.14亿元。

木门行业发展前景良好，龙头企业有望获利

江山欧派是国内首家木门上市公司，位于房地产产业链上游，在木门行业市场占有率约2%，行业发展空间广阔。公司木门饱受工程客户好评，已与万科、保利、华润、中海等国内主要地产公司建立了战略合作关系，并连续多年荣获房地产开发企业综合实力TOP500“室内木门类”首选供应商，荣获采筑2022供应商综合指数三星供应商。

近期，地产政策利好频发，作为房地产行业上游的家居产业有望受益。根据国家统计局发布，2023年上半年房屋竣工3.39亿方，同比增长19%，其中住宅竣工24,604万方，增长18.5%；商品房销售额6.31万亿元，增长1.1%，其中住宅销售额增长3.7%。

中国建筑材料流通协会数据显示，7月全国建材家居景气指数为117.68，环比上涨1.04点，同比上涨1.66点。1-7月全国规模以上建材家居卖场累计销售额为8696.70亿元，同比上涨16.11%。业内人士认为，新形势下政策逻辑或发生转变，未来供给侧需求侧仍有优化空间，并不违背不炒本质，政策密度高、力度强，有望重拾地产链信心。