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导读
THECAPITAL
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顺丰赴港二次上市传言成真！
本文4174字，约6分钟
作者 |张淼 编辑|吾人
来源|融中财经
（ID：thecapital）
8月初，顺丰控股发布公告称，为进一步推进国际化战略，打造国际化资本运作平台，提升国际品牌形象，提高综合竞争力，顺丰控股计划发行境外上市外资股(H股)股票并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市。
在发行规模上，公告显示，本次发行的H股股数不超过本次发行后公司总股本的10%（超额配售权行使前），并授予整体协调人不超过前述发行的H股股数15%的超额配售权。
另根据公告，顺丰本次赴港二次上市，有望在18个月内完成。
作为中国最大的快递物流服务商，顺丰于2017年在A股借壳上市，目前是中国市值最高的上市快递公司，创始人王卫也是中国民营快递业首富。截止2023年8月10收盘，顺丰A股总市值为2393.26亿。
如果顺丰此次赴港上市成功，顺丰将成为中国快递行业首家“A+H”的上市公司。
其实早在2020年，便有传言顺丰要赴港二次上市，募资50亿美元，但当时顺丰很快便澄清未制订在港交所上市的计划。今年5月，也有媒体报道，顺丰了选定高盛、摩根大通和华泰证券等机构安排赴港上市事宜，计划筹资30亿美元，但没有被顺丰证实。
今年7月8日，顺丰发布了提示性的公告，称成公司正在对香港资本市场股权融资进行研究咨询、探讨论证等前期工作，证实计划赴港上市。
由此可见，顺丰计划赴港上市或许早有准备，面对竞争高度激烈的快递市场，顺丰可能只有借助资本市场的力量，才能守住自己“快递王”的位置。
01
王卫和他的快递帝国
王卫1970年出生在上海，他的父亲是空军俄语翻译，母亲是一位大学老师。王卫7岁那年，与家人一起从上海移居到了香港，但在香港的日子并不是那么好过。虽然王卫的父母在内地都是知识分子，但是他们的学历在香港却不被认可，只能打工谋生，王卫看在眼里，记在心上，他从小就有十分强烈的出人头地的愿望。
高中毕业后的王卫，因为成绩一般，没有选择继续升学，他来到了远房叔叔在顺德开的一家服装印染厂上班，一做就是几年。
他在顺德印染厂上班期间，发现要把样品寄到香港给客户十分困难，时间非常长，他也尝试过去码头求人把样品带到香港。普通人可能会抱怨这项工作的难处，但王卫却看到了商机。当时很多香港人在广东设厂，粤港两地邮寄的需求很大，王卫心想为何不开个快递公司呢。他拿着自己积攒的4万元以及妻子的奖学金，又像父亲借了3万，和几个小伙伴一起在顺德成立了顺丰速运，当时的公司初创团队只有6个人，他同时在香港砵兰街开了一家只有几十平的店面，算是顺丰当时在香港的分部，用于和广东来往快件。
顺丰创业初期也同样艰难，这段时间也是王卫最忙碌的时期，他每天住在店里，凌晨起来干活，取货、装货、送货，这些他都亲力亲为，可以说他是顺丰的一号快递员，每天只睡三四个小时，但王卫却特别有干劲，他知道自己正在做一个前途无限的行业，有的时候加班一夜他也总能充满动力的咬牙坚持。
除了王卫，其他人也是同样拼，有的员工磨破了十几个背包和拉杆箱，有的员工翻烂了几十张地图，还有的员工，因为着急送货出了车祸，他们的目标只有一个，把顺丰做大，抓住商机，迅速占领市场。
在市场需求极其旺盛的情况下，再加上王卫的努力经营，顺丰速运的生意十分火爆，成立的第一年，顺丰速运的的净利润就高达700万。24岁的王卫也因此赚到了第一桶金。
别人看到顺丰生意火爆，就开始模仿，王卫面对这些市场新进入者，与它们打起了价格战和效率战。
其他快递公司如果收费是一百块钱，“顺丰”就只收七十。其他快递公司两天才能送达，顺丰一天就能送达。
价格的优势以及高效率，让顺丰市场不断扩大，业务量持续攀升。由于业务量太大，王卫决定发展加盟商，扩大业务量，实现规模效益。
不过到了上世纪90年代末，顺丰的发展出现了接二连三的问题，其中最大的问题就来自加盟商。
这些加盟商可以说是各自为政，管理水平参差不齐，他们只是用了顺丰的品牌。在面对各地投诉不断加剧的情况下，王卫感觉到了顺丰的危机。
2022年，王卫把顺丰的加盟商全部砍掉，改成了直营模式。虽然效率高了，投诉少了，但是这样一来成本也搞了。没办法，为了公司能正常运营下去，顺丰只好提价，虽然这样做是有风险的，但事实证明王卫这次又赢了，人们宁可多花点钱，也希望自己邮寄或接收的物品能安全快速的到达。
2003年是顺丰命运齿轮开始高速转动的元年，这一年马云创立了淘宝，人们也开始接触网购，业务量爆发式增长，中国快递物流产业的春天来了。王卫看准了时机，他决定让顺丰在行业内率先采用包机的方式来保障快递运输。2009年，顺丰航空正式成立，成为国内首家民营快递航空公司。
2006年时，顺丰在国内已经拥有了2个分拨中心、52个中转场，拥有2000多台干线中转车辆以及 1100多个营业网点，建立起了非常庞大的物流体系，一个快递物流帝国已现雏形。
2010年时，顺丰净利润已高到130亿元，仅次于中国邮政，在民营快递行业已是NO1。等到2017年A股上市，顺丰的高光时刻到来，一个真正的快递物流帝国已然建立。
但是顺丰近两年的业绩波动，却引发了业界对顺丰经营策略的担忧。
02
业绩波动
顺丰经营有问题吗？
两年前，当顺丰公布2021年一季度业绩时，引得市场一片哗然。这家中国最大的快递公司上市之后首次亏损，且高达9.88亿。
难堪的业绩公布，这时市场才意识到顺丰可能有问题了，原因也并不难猜，多元化转型和市场下沉都要烧钱，新业务无法实现盈利，拖累了整体业绩，这就是顺丰的变革之痛。
顺丰这些年的多元化业务确实不少，比如生鲜电商、嘿客门店、跨境电商、便利店、无人货架、同城配送、冷链等等，但是能为顺丰带来正收益的却不多。
比如2011年顺丰在深圳推出了自营便利店，开了百余家，可是经过两年的运营依旧亏损，之后便不再被提及。
还有零售业务嘿客，2014年，因嘿客上线，顺丰商业板块亏损6亿，之后嘿客又在2015至2017年间的亏损16亿元。因此顺丰关闭了嘿客的大部分门店，后来又将剩下的部分门店该名为“顺丰家”。再后来嘿客和顺丰家都并入“顺丰优选”品牌。
到2019年，“顺丰优选”这个曾经被顺丰寄予厚望的项目，关闭了其在上海、武汉、青岛、成都等地的大量线下门店，基本退出了华东和西南市场。
2020年5月，顺丰同城上线了“丰食”团餐外卖业务，面向企业员工市场提供送餐服务。这项只局限在北上广深等一线城市的业务，目前也没了下文，上一则消息还停留在2020年。
像这样多元化失败的例子，顺丰没少干，尤其是在2017年年上市之后，多元化扩张加速，比如2019年上线的品牌顺丰同城，直到今年才盈利，这些都拖累了顺丰2021年一季度的业绩。
对于下沉战略，2020年，顺丰成立了丰网速运，瞄准下沉电商市场，定价更优惠，当时被市场寄予厚望。
当年，由于丰网速运低单价的影响，顺丰单票收入下降18.99%，到2022年时，顺丰的单票收入为15.73元。在此之前的2015—2018年，顺丰的单票收入在22—24元，这也意味着顺丰正从中高端的定位滑落。
即使低价，丰网目前想实现盈利也很难。2022年，丰网速运亏损7.47亿元，今年一季度其亏损额达1.43亿元，负债总额为21.26亿元。
今年5月，成立只有三年的丰网速运卖给了极兔。顺丰控股在出售公告中指出，鉴于加盟模式的经济型快递市场环境发生变化，丰网信息目前仍处于初期发展阶段且持续亏损，本次出售可以消除丰网亏损对上市公司的负面影响。
丰网成立以来，虽然已打通了包括淘宝、京东、拼多多、抖音等在内的电商渠道，以及丰巢等多类末端配送自提柜和快递驿站，但对比同是加盟方式的通达系，依然有较大差距，很多丰网的快件甚至要靠顺丰的转运中心和快递员来配送。
其实顺丰选择在今年卖掉丰网速运，除了亏损的因素，更大的原因是为赴港二次上市做准备，有亏损较大亏损的项目必然会影响赴港上市的估值。顺丰还是想继续重走中高端路线，这样才能在目前激烈的快递物流市场竞争中守住自己的“快递王”位置。
03
内地多家快递企业赴港IPO
行业竞争白热化
除了顺丰外，极兔快递也宣布赴港IPO。据媒体报道，极兔速递日前提交港股IPO申请，计划募集5亿-10亿美元。
公开资料显示，极兔速递于2015年在印尼首都雅加达成立的快递企业，公司创始人是原OPPO印尼业务负责人李杰。成立8年，进入中国市场仅3年。
虽然在中国市场是后起之秀，极兔速递在东南亚地区可是排名第一的快递运营商，2022年的市场份额为22.5%。相比于顺丰卖掉丰网是为了赴港上市，极兔买下丰网其实也是为了上市。虽然丰网亏损，但是能提高极兔的定位，至少是从低端到中端。
不过据招股书显示，极兔最近三年公司经营利润持续亏损。中国证监会已经向极兔发文，要求极兔补充说明控制架构、信托持股、股权激励、信息安全等情况。
今年6月28日，菜鸟集团成立了自营快递品牌菜鸟速递。菜鸟速递由服务天猫超市的配送业务升级为全国快递网络，主打好用不贵的半日达、当次日达和送货上门等品质快递服务。
紧接着，市场就有消息传出，阿里巴巴将安排菜鸟网络在三季度向港交所递交IPO申请，目标在12至18个月完成上市。传菜鸟目前已聘用花旗、摩根大通和中芯证券筹备上市工作，估值大约在150亿至200亿美元，具体融资金额并没有相关消息。
今年5月，乐舱物流也宣布已在港交所IPO申请。据悉，乐舱物流为中国一体化跨境物流服务提供商。
据统计，目前已经在港交所完成上市的快递物流企业包括京东物流、嘉里物流、中通快递-W、安能物流等。
争相赴港上市的同时，是整个行业竞争的白热化。
今年6月份，各大快递公司的单票价格出现了普降的情况，韵达单票收入2.32元，同比减少9.73%；申通单票收入2.21元，同比减少11.95%；圆通速递的单票收入为2.37元，同比下滑9.33%；顺丰单票收入下降了2.44%。由此可见，在今年上半年各大快递公司业务量上涨的情况下，单票收入却在下降，有点价格战一触即发的态势。
顺丰面对这样竞争激烈的市场，其实是意在通过此次赴港融资，借助资本的力量，实现自己的国际化战略。
顺丰2021年花费175亿港币收购可嘉里物流正为国际化做准备，将国家化作为第二增长曲线。嘉里物流业务范围覆盖全球58个国家及地区，在海外市场颇具规模，尤其是东南亚市场，更是深耕已久，顺丰想依托嘉里物流现有的国际货运、综合物流实力及海外资源等方面的优势，快速熟悉海外市场、加深国际市场业务。
今年7月25日，嘉里物流发布公告，称顺丰正在以2.5亿港元收购嘉里物流旗下亚太区和欧洲从事快递服务的10家附属公司。
借助资本力量，加速海外市场业务，顺丰的第二增长曲线抛出的比较及时。顺丰曾给自己定下过这样的目标：2025年业务规模和公司价值居亚洲第一、全球第三。该目标能不能实现可能就要看赴港二次上市和国际化了。
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